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      國信證券-交通運輸行業交運&中小盤行業周報:快遞持續邊際改善,疫情消退利好出行復蘇-211122

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      日期:2021-11-22 10:31:24 研報出處:國信證券
      行業名稱:交通運輸行業
      研報欄目:行業分析 姜明,黃盈,羅丹  (PDF) 22 頁 951 KB 分享者:SunP******008 推薦評級:超配
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      研究報告內容
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        板塊周度回顧:

        航運:本周SCFI綜合指數報4555.21點,環比漲0.03%。http://www.321tg.com【慧博投研資訊】我們認為2022年集運公司的利潤很大一部分是從貨代擠出,預計會大幅抬升始于10月談判的2022年合約價格,依據群體、合作緊密度不同,預計價格是2021年的2-3倍,覆蓋船公司2022年約30%的運量(各家公司覆蓋率會有差距);疊加來年現貨價格依舊堅挺,集運環比2021年繼續改善已是大概率事件!建議配置核心標的-中遠???。http://www.321tg.com(慧博投研資訊)此外,考慮到冬季國內煤炭供需緊張及能源進口量可能增加,關注干散貨及能源運輸相關標的。

        航空機場:民航運力引進連續兩年大幅收緊,且未來一段時間仍將處于低位,為供需反轉創造先決條件。需求韌性凸顯,運價改革放大價格彈性,我們看好有朝一日國內防疫政策放松、國門放開之時航空公司的運價及業績表現。我們不回避國內線防疫政策可能在未來一段時間依舊處于高壓態勢,民航運投、運量及收益水平仍可能上下波動的事實,但新冠疫苗的全民接種,海外特效藥的問世將使得未來放開的節奏漸行漸近。類似于看漲期權,我們無法預期開放的具體時點,但看好開放后的業績空間,建議積極配置航空股。推薦中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空。此外,樞紐機場的業績也有望于國門重啟之后大幅改善,看好其配置價值,推薦上海機場、白云機場。

        快遞:在鼓勵高質量發展、推進共同富裕的大背景下,政策積極管控快遞行業的無序競爭,同時極兔收購百世后競爭格局實現大幅優化,中短期來看,價格戰大概率將在較長一段時間內維持緩和態勢,快遞公司四季度和明年的利潤將明顯改善;中長期維度建議緊密跟蹤極兔收購整合百世國內快遞業務的效果。繼續看好通達系公司的估值提升行情,推薦圓通速遞、韻達股份、中通快遞和申通快遞。而對于順豐,短期邊際改善明顯,公司中長期發展邏輯不變,我們認為目前公司股票風險收益比較高,仍然重點推薦。

        物流&中小盤:精選物流行業優質個股,推薦密爾克衛、華貿物流。雙星新材業績連續環增,繼續推薦;新增覆蓋牧高笛,推薦浙江自然、久祺股份,推薦數碼印花革命者宏華數科,關注中際聯合、凱立新材。

        投資建議:航運運價高位震蕩,關注航空機場預期復蘇的情緒刺激,關注龍頭快遞中長期布局時點,推薦中小盤行業龍頭。推薦:宏華數科、雙星新材、久祺股份、浙江自然、中遠???、吉祥航空、春秋航空、三大航、上海機場、白云機場、密爾克衛、華貿物流、中通快遞、韻達股份、嘉誠國際。關注京滬高鐵、牧高笛、中際聯合、凱立新材。

        風險提示:宏觀經濟復蘇不及預期,疫情反復,油價匯率劇烈波動

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