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      浙商證券-交運社服行業周報(11月第3周):擬12月初試行港人赴內地免隔離,10月RevPAR恢復至19年的81%-211121

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      日期:2021-11-21 15:09:46 研報出處:浙商證券
      研報欄目:行業分析 李丹  (PDF) 20 頁 3,481 KB 分享者:wan****22 推薦評級:看好
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      研究報告內容
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        報告導讀

        11月第3周機場、航空、免稅、酒店板塊最新跟蹤情況。http://www.321tg.com【慧博投研資訊】

        投資要點

        本周交運社服板塊行情回顧

        1)申萬一級行業(28個):本周交通運輸、休閑服務行業累計漲幅分別為+1.87%、+0.42%,分別位列第7、16位;滬深300指數漲幅為+0.03%。http://www.321tg.com(慧博投研資訊)

        2)申萬二級行業(102個):本周旅游綜合、景點、酒店、航空運輸、機場累計漲幅分別為+1.0%、+0.3%、-2.6%、-3.9%、-4.7%,分別位列第45、61、95、99、101位。

        新冠疫情跟蹤

        新冠肺炎確診情況:11月13日-11月19日,1)中國:我國累計報告本土確診病例138例(上周為380例);截至11月20日9時,我國共有71個中高風險地區,包括7個高風險地區、64個中風險地區。2)全球:新增新冠肺炎確診病例約356萬例,環比+2.8%;新增死亡人數48348例,環比-8.9%。3)美國:累計新增確診約69萬例,環比增加24%;累計新增死亡8165例,環比下降1%。4)英國:累計新增確診約28萬例,環比增加14%;累計新增死亡1024例,環比下降5%。

        新冠疫苗接種情況:1)中國:截至11月19日,全國累計報告接種新冠病毒疫苗超24.2億劑次;同時,多地推行第三針加強針接種。11月13日-11月19日日均接種新冠疫苗約724萬劑次,環比下降17%。2)全球:截至11月19日,全球共接種新冠病毒疫苗約76億劑次,52.6%的世界人口至少接種了一劑疫苗。

        機場&航空:疫情影響漸弱,出行需求反彈

        根據南華早報,從12月第一個星期起,從香港入境大陸將無需隔離,但初期只限每天數百人入境。

        1)行業:根據航旅縱橫數據,11月15日-11月19日,我國國內、國際航線航班執行量日均約7280班次,環比上周增加10.4%。

        2)航司:11月15日-11月19日,國航、南航、東航、春秋、吉祥、華夏日均執飛航班量分別為536、1163、1192、309、281、103班次,環比上周日均值分別+0.1%、+18%、+5%、+14%、+6%、+43%。

        3)國航10月經營數據:ASK同比2019年降低17%,環比增加10%;RPK同比2019年降低24%,環比增加15%;客座率69%,同比2019年下降16%。

        4)東航10月經營數據:ASK同比2019年降低9%,環比增加15%;RPK同比2019年降低22%,環比增加15%;客座率65%,同比2019年下降20%

        5)南航10月經營數據:ASK同比2019年降低21%,環比增加2%;RPK同比2019年降低28%,環比增加3%;客座率70%,同比2019年下降16%。

        6)春秋航10月經營數據:ASK同比2019年降低3%,環比增加2%;RPK同比2019年降低7%,環比增加2%;客座率85%,同比2019年下降6%。

        7)吉祥航10月經營數據:ASK同比2019年增加4%,環比增加9%;RPK同比2019年降低6%,環比增加14%;客座率75%,同比2019年下降12%。

        8)海航10月經營數據:ASK同比2019年降低18%,環比下降6%;RPK同比2019年降低22%,環比下降1%;客座率76%,同比2019年下降8%。

        9)機場:11月15日-11月19日,根據飛常準數據,上海浦東、上海虹橋、首都機場、白云機場、深圳機場日均起降架次分別為301、311、196、399、347架次,環比上周分別+8.6%、+3.0%、+4.8%、+10.1%、+7.9%

        10)上海機場10月經營數據:10月起降架次34191架次,較2019年增加21%,環比9月增加40%;10月旅客吞吐量330萬人次,較2019年下降47%,環比9月增加45%;其中國內旅客吞吐量317萬人次,較2019年下降1%,環比9月增加50%。

        免稅:本周??跈C場旅客量下降,離島免稅折扣力度持平

        1)海南航班量跟蹤:11月13日-11月19日,三亞鳳凰機場、??诿捞m國際機場日均進出港航班量分別為256、313班次,環比上周分別增加7%、7%;同期,??跈C場日均運輸旅客量(預計)為34137人次,環比減少19.7%。

        2)免稅渠道折扣跟蹤:本周日上直郵、離島免稅(中免離島、海旅投、中出服、海發控)免稅渠道折扣力度環比基本持平。

        3)中國中免的上市計劃已獲港交所批準,目標集資50億至60億美元。

        酒店:疫情影響減弱,10月需求環比小幅反彈

        1)根據STR數據,我國酒店行業需求10月小幅反彈。出租率:10月出租率58.5%,較2019年同期-14.1pct,較2020年同期-10.6pct,環比9月+10.9pct。平均房價:10月酒店平均房價為457.9元,同比2019年下降6%,同比2020年上升4%,環比增加10%。RevPAR:10月RevPAR約267.8元,同比2019年下降19%,同比2020年下降7%,環比增加22%。

        2)格林酒店2021年半年報:二季度格林酒店新開201家酒店,超過過去兩年同期的表現。該季度內,格林酒店營收為3.5億元,環比上升43.9%,恢復至同期160.7%;經營利潤為8930萬元,同比上升42.5%;按照非美國通用會計準則,調整后歸屬于格林酒店的EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)為1.1億元人民幣,同比上升44.0%。

        投資建議

        1)推薦白云機場、上海機場:當前估值具備配置性價比,9月起國內出行需求邊際向上,白云機場已與LV簽約,近期仍有望迎來催化,公司有望迎來業績&估值雙重修復。

        2)推薦三大航:新冠口服特效藥有望推出,對全球疫情控制有望起到較大作用,國際航班曙光或現,恢復階段公司將顯現較大盈利彈性。

        3)推薦春秋航空:國內運力占比較大,業績率先回暖,國門放開前盈利表現更為穩健,長期成長性高。

        4)推薦首旅酒店,建議關注錦江酒店:連鎖酒店集團龍頭享行業β,輕管理模式打開下沉市場增量空間,首旅酒店在三年萬店目標下21-23年開業酒店數量CAGR有望達到30%。

        5)推薦中國中免:在離島+線上+機場+市內全方位布局下,公司仍有較大成長空間。首都機場上年免稅租金談判落地,美蘭機場二期免稅店開業有望給公司業績帶來催化。

        風險提示

        疫情恢復不及預期,行業需求不及預期,油價、匯率大幅波動,免稅政策變化,免稅行業競爭加劇等。

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